智电转型呈现新局面，BBA半年报各具亮点

日前，奔驰、奥迪、宝马陆续公布了今年上半年财报。整体来看，宝马、奔驰在上半年都有着不俗表现，并因此上调了部分财务指标的全年预期。相比之下，奥迪与两位德国老乡在各主要财务指标的规模上有着不小差距，但与其自身相比仍有亮点可寻。

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对比三家集团的汽车业务，整体竞争格局未有大的变化。上半年及二季度，宝马依然在销量、营业收入上保持领先，奔驰继续在息税前利润和销售利润率上实现领跑，而奥迪销量及营收两位数的同比增幅则是占据优势。

宝马电动化贡献增量

在宝马集团董事长齐普策看来，上半年宝马之所以能够取得如此业绩，高端燃油车型的良好销售为此奠定了基础，而纯电动车型的大幅增长则贡献了主要增量，这也让宝马在加快转型的同时，依然能够保持高水平的盈利能力。

宝马财报显示，今年1-6月，宝马在全球共销售152936辆纯电动汽车，同比增幅翻了一番。BMW i3、i4、iX、iX1、iX3都有着上佳表现。10月，BMW i5将正式推出，进一步丰富其纯电产品阵容。同时，宝马在智能化层面也实现突破，宝马日前宣布，新BMW 5系及i5已在德国获得时速130公里条件下的半自动驾驶认证。而宝马L3级自动驾驶功能，则计划于2023年底或2024年初全球上市。

受此推动，上半年，宝马汽车业务营收实现10.9%的增长，息税前利润增长38.2%；销售利润率达到10.6%，同比提升2.1个百分点，其也是BBA（宝马、奔驰、奥迪）之中唯一实现正增长的。不过由于上年同期并表华晨宝马带来的一次性影响，以及电动化转型方面的投入，使得宝马汽车业务自由现金流大幅下滑59.6%至31.41亿欧元。

宝马预计，2023年全年其自由现金流将超过60亿欧元。同时，宝马还将全年汽车销量预期由之前的“略有增长”提升至“稳健增长”，其中中国市场将实现小幅增长；将汽车业务销售利润率由8%-10%提升至9%-10.5%。

奔驰智能化加速落地

奔驰方面，得益于严格的成本控制，凭借着AMG、迈巴赫、G级等高端豪华车型，以及纯电车型的优秀表现，继续成为BBA之中最赚钱的品牌。财报显示，今年上半年，奔驰高端豪华车型销量达176600辆，同比增长15%；纯电车型销量112850辆，同比近乎翻了一番，达到93%。这也直接推动奔驰息税前利润及销售利润率，在小幅下滑的情况下仍然达到了80亿欧元及14.3%。

与此同时，奔驰继续增加研发投入，今年二季度其研发支出相比上年同期增加2亿欧元，达到24亿欧元，主要用于未来的平台及技术投入。今年2月，奔驰发布了打造自有操作系统MB.OS的具体计划,该操作系统将在本年代中期随奔驰模块化架构(MMA)平台推出。而即将在9月召开的慕尼黑车展上，奔驰基于MMA平台打造的入门级概念车将正式亮相，外界猜测该车量产版或为全新EQA纯电轿车。

除此之外，在智能化方面，奔驰日前在北美启动了将ChatGPT集成到其车辆的测试计划，以此提升MBUX系统的智能交互体验；而搭载第三代MBUX智能交互系统，即MB.OS操作系统前身的新款E级车将于今年下半年上市，新车将在欧洲推出L2级智能驾驶辅助系统。由此来看，奔驰智能化转型规划环环相扣，并在逐步落地。

鉴于上半年的良好表现，奔驰方面提升了集团的自由现金流及息税前利润的全年预期；其汽车业务销量和收入将与上年“持平”，调整后的销售回报率为12%-14%，研发投入将“显着高于”上年水平。

值得注意的是，就在奔驰发布上半年财报的同日（7月27日），奔驰还宣布提前与首席执行官康林松续约5年，至2029年5月21日，并认为康林松为奔驰的未来发展奠定了良好基础。这无疑是对康林松过往几年中，带领奔驰在全球汽车产业大变革之下，削减成本、调整组织架构，坚定转型所获成效的最大肯定。

奥迪Q6 e-tron 企业供图

奥迪不乏亮点

相比之下，奥迪在市场表现、创新方面等进展则落后于宝马、奔驰，而杜思曼则已卸任奥迪CEO一职。不过，就上半年财报而言，奥迪财务表现相对依然稳定，销售回报率也处于9%-11%的目标区间内。

销量方面，奥迪品牌迎来史上“最好6月”，售出182075辆汽车；在中国市场，奥迪也收获了“第二好的上半年”，交付近330000辆汽车。由此，奥迪上半年在全球共计交付919548辆，同比增长15.3%；其中纯电车型交付75647辆，同比增长51.2%。

上半年，奥迪营收实现14.4%的同比增长，达到341.69亿欧元，但其营业利润却同比下滑30.7%至34.17亿欧元。对此，奥迪给出的原因是原材料对冲产生了11亿欧元的负面影响。同时，奥迪的净现金流也由上年同期的25.93亿欧元下降至18.82亿欧元。

对于2023年全年，奥迪预计交付量在180万-190万辆之间，收入将在690亿-720亿欧元之间，销售利润率将保持在9%-11%区间，净现金流量预计将处于45亿-55亿欧元预测范围的下限。

此外，奥迪母公司大众集团日前宣布将基于“价值高于数量原则”，聚焦战略调整，旗下所有品牌都将推出绩效方案。奥迪计划到2030年实现每年14%左右的销售回报率，其重点在于提高产品盈利能力，特别是电动汽车。

在此之前，奥迪已宣布计划在2025年以前推出20款新车型，当中超过10款为纯电车款。而明年奥迪就将迎来基于PPE平台打造的全新Q6 e-tron，作为其新车规划的开局之作，Q6 e-tron能否获得市场认可，为奥迪电动化发展进一步打开局面，对于其实现绩效计划、追赶宝马、奔驰无疑至关重要。

整体而言，宝马、奔驰、奥迪依然延续在缩减成本、强调盈利的同时，加大对未来投资的策略，这也成为其与造车新势力之间最大的不同，凸显百年汽车巨头面对变革时的运营之道及生存之道。

可以看到，宝马、奔驰电动化车型销量正快速提升，对其业绩的支撑作用也愈发明显，智能化相关布局正逐渐落地；奥迪方面也在加深与上汽的合作，寻求提升其智能化水平，这些都让业界对于BBA在新能源时代继续引领豪华车市场的信心不断增强。

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