蔚小理扎堆玩风投，谁的路子更野？

理想汽车成立投资公司，何小鹏的星航资本正式亮相，蔚来资本关闭第二期美元基金。先后齐聚美股和港股后，新造车三巨头于本月完成了在VC领域的碰头。

不仅新造车企业纷纷踏上“创而优则投”的道路，传统车企也高举资本的大旗，开启“疯投”模式。

随着庞大的现金流正逐渐向整个产业链渗透，行业竞争的落脚点已经从造车卖车扩散至整个上下游。

车企为何扎堆玩儿风投？新造车企业和传统车企的玩法又有何不同？

新造车企业，少而精，钟爱“独角兽”

完成IPO后，手握百亿现金的蔚小理，纷纷从创业者摇身一变成为投资人。而他们投资的目标，基本上都是创新领域内已经崭露头角的独角兽。

另外，新造车企业进入VC/PE行业的意图，除了布局产业链之外，也是希望通过做LP去“回报”此前投资过自己的投资人，项目基本都是与这些投资人或投资机构合作的。

蔚来资本

有“出行教父”之称的李斌，其创业经历与资本密不可分。

与他合作过的投资方，有百度、腾讯、阿里、京东这样的互联网巨头，也有IDG、红杉、高瓴这样的顶级VC/PE，囊括了资本领域的半壁江山。

同时，李斌参与投资的企业，也多是行业内的独角兽企业，如摩拜、优信二手车、首汽约车、嘀嗒拼车等。

其实，蔚来资本并不是蔚来汽车旗下的战略投资部门，更像是顺为资本和小米的关系。

2016年，蔚来资本以市场化产业基金的身份进入创投圈，重点围绕出行变革、智慧工业、智慧生活等领域进行投资布局。

蔚来资本旗下共有两只基金，人民币基金由蔚来汽车、红杉资本中国、高瓴资本和湖北长江产业基金联合发起，侧重成长期及成熟期投资；美元基金侧重早中期投资，首期募资金额超2亿美金，LP包括保时捷等跨国企业、海外主权基金等。

过去5年，蔚来资本共投资了约40家企业，耳熟能详的就有宁德时代、Momenta、图达通、黑芝麻、小马智行、主线科技、四维智联、赢彻科技、易控智驾、容百科技、奥动新能源等。

3月21日，蔚来资本宣布已经关闭第二期美元基金（NIO Capital Eve ONE Fund II L.P.）的募资。本期基金规模约4亿美元，是美元一期基金的近两倍。同时，二期人民币基金首次关闭。

蔚来资本的打法，是通过资本搭建产业平台，将车企、供应商及服务商联系在一起，这也是蔚来汽车整合新能源产业链的重要推手。

星航资本

小鹏汽车此前最主要的两个对外投资项目，一个是2016年成立于深圳的鹏行智能，国内最早的足式机器人探索团队之一；另一个是小鹏汇天，一家飞行汽车公司，去年10月完成了超5亿美元的A轮融资。

这两个项目都属于小鹏汽车在“未来交通探索者”战略下布局的生态企业。另外，广州小鹏汽车投资咨询合伙企业（有限合伙）在今年先后入股了一径科技和瞻芯电子，布局全固态激光雷达和碳化硅半导体。

除了上述这些项目之外，小鹏汽车还投资了自动驾驶卡车公司千挂科技和动力电池企业欣旺达。

从数量和投资规模上看，小鹏汽车与蔚来相比要差了不少。但就个人而言，37岁就实现了财富自由的何小鹏，很早就进入了投资圈。他以LP的身份参股了多家基金，如GGV纪源资本等。

3月17日，星航资本宣布完成首期美元基金的首轮关账，募资金额超过2亿美元。其背后堪称豪华的出资人阵容包含了红杉中国、IDG资本、纪源资本、eGarden、五源资本，而战略基石投资人则是小鹏汽车。

去年9月有消息称，小鹏汽车正在组建VC基金，由总裁顾宏地带队，摩根大通和高盛等顶级投行人员组成，基金规模甚至比蔚来资本还要大。

深受雷军影响的何小鹏，也采用了小米和顺为资本一样的投融并举模式。小米集团自己当VC，配合小米手机做出了一个AIoT生态链。何小鹏也想通过VC基金，用资本的方式围绕上下游推动生态布局。

理想创投

3月4日，重庆车之辕创业投资有限公司正式成立，法定代表人为王杨，注册资本6亿元人民币，经营范围包含创业投资（限投资未上市企业）。主要人员信息显示，理想汽车CFO李铁在该公司担任执行董事。

根据天眼查提供的信息，该公司由重庆车之轩科技有限公司100%控股，而后者正是理想汽车关联公司Leading Ideal HK Limited的全资子公司。所以，外界普遍认为重庆车之辕的成立，标志着理想汽车正式进入投资领域。

其实，理想汽车早在2017年就开始进行对外投资，如研发自动驾驶的公司知行科技和易航远智，传感器公司流深光电和无人车研发的新石器。

今年2月，江苏车和家汽车有限公司参与了欣旺达的增资，以4亿元换来了3.218%的股权。

其实，理想汽车早就开始布局投资供应链了，只不过并未以创投基金的方式开展。而且与蔚来和小鹏相比，也更加低调。有分析指出，此次成立投资公司，应该是李想为了更好地进入这个领域。

传统车企，大而广，偏爱“种子企业”

相比而言，传统车企巨头因为实力更加雄厚，所以一般采用的都是母公司战略投资和子公司风险投资相结合的模式。

母公司战略投资的模式很常见，比如通用汽车在几天前宣布，以21亿美元收购软银愿景基金在自动驾驶公司Cruise中的股份，并再向Cruise投资13.5亿美元。去年，他们还向自动驾驶科技公司Momenta投资了3亿美元。

子公司风险投资的模式也并非是新鲜事物，比如无人驾驶初创企业Nauto在2017年获得了1.59亿美元的B轮投资，投资方除了软银和Greylock Partners之外，还有GM Ventures 、BMW i Ventures、Toyota AI Ventures。

在风险投资这块，传统车企的投资风格是“少食多餐”，投资对象多半是初露锋芒的初创企业。

GM Ventures

2010年7月，通用汽车成立了General Motors Ventures LLC，旨在帮助公司鉴定和开发汽车/出行领域的创新技术，初始投资规模为1亿美元。

GM Ventures的投资范围很广，涵盖共享出行、能源材料、自动驾驶（Lidar、Radar）、先进电池、软件、座舱（AR HUD）、V2X和高精度地图等，如电池公司Sakti3、电动巴士制造商Proterra、共享出行企业Flinc、轻质钢材供应商Nano Steel、太阳能系统供应商Sunlogics、再生能源公司Coskata。

6年前，GM Ventures参与了电池初创公司SES（Solid Energy Systems）的早期投资，双方的合作关系也一直延续到现在。2021年3月，两家公司达成联合开发协议，计划到2023年在马萨诸塞州沃本建立一条制造原型电池的生产线。随后，通用汽车领投了SES的D轮融资。

2021年9月，傲酷（Oculii）获得GM Ventures的战略投资，以加速用于毫米波雷达感知的AI软件的开发。而傲酷的AI软件技术可以帮助通用汽车加速实现下一代感知技术的性能提升，从而加强自动驾驶的安全性。

BMW i Ventures

宝马集团在2011年成立了风险投资部门BMW i Ventures，由于一开始每项交易必须获得总部的批准，所以投资进程缓慢。

2016年，BMW i Ventures独立成为一家风险投资公司，投资规模也从最初的1亿欧元增长至5亿欧元。

目前，BMW i Ventures已对大约60家公司进行了投资，涉及的领域包括自动驾驶、数字化、电子器件、人工智能和大数据等。其中，投资金额最高的是数字化方面，涵盖21家公司共计12亿美元；其次是软件领域，涵盖9家公司共计5.83亿美元。

对Solid Power的投资展示了BMW i Ventures的重要性。该公司所专注的固态电池技术，被认为是未来动力电池的主流技术路线。2021年5月，宝马和福特宣布对Solid Power共同投资1.3亿美元。宝马希望能够从2025年开始在“Neue Klasse”品牌的电动汽车上使用固态电池技术，从而在竞争中领先一步。

BMW i Ventures迄今为止最成功的投资案例，是对充电网络公司Chargepoint的投资。该公司在14个国家运营着最大的、独立拥有的电动汽车充电桩在线网络，已于2021年春天在纽约证券交易所挂牌上市。

另外在2021年8月，BMW i Ventures宣布成立一支3亿美元的新风投基金，主要用于支持在交通运输、制造业和汽车供应链中开展可持续技术创新的初创公司。

Toyota Ventures

2017年7月，丰田汽车旗下的研发部门丰田研究院投资了1亿美元，成立了风投公司Toyota AI Ventures，其投资重点为拥有人工智能、机器人、自动化及自动驾驶、数据以及云端等技术的初创公司。

2019年，Toyota AI Ventures 成立了一支金额达到1亿美元的新基金Fund II，专注于寻找和投资早期机器人和自动化技术初创公司，使公司管理总资产超过 2 亿美元。

Toyota AI Ventures的大部分投资都是以种子轮以及A轮融资的形式注入至早期初创企业，丰田希望通过这种方式来关注各类新兴技术的发展趋势。虽然他们也会根据初创企业的发展情况决定是否参与后期的融资计划，但是总体来说他们更注重早期。

目前，Toyota Ventures已投资了38家企业，涵盖人工智能、自主、云计算、数据、移动和机器人技术等多个领域，如自动驾驶技术公司Nauto、英国视觉跟踪和映射算法公司SLAMcore、以色列老人机器人伴侣开发商Intuition Robotics。

2021年，该公司更名为Toyota Ventures。随后，丰田又成立了一个规模达8亿美元的风险投资基金Woven Capital，对包括Toyota Ventures在内的公司进行成长阶段的投资，旨在发展智能城市、互联交通以及自动驾驶等领域。

自我武装 争夺话语权

其实除了前面提到的这三家传统车企外，还有不少车企都有涉足这一领域。例如捷豹路虎旗下的移动出行子公司InMotion Venture，近几年投资了不少初创企业；雷诺-日产-三菱联盟旗下也有一支投资基金Alliance Ventures。

保时捷旗下的风险投资公司Porsche Ventures成立于2016年，目前持有30多家公司（如上图）的股份。2021年10月，该公司首次在中国投资非汽车行业的相关业务，战略投资了国内头部虚拟数字人及数字资产综合服务商万像文化。

传统车企中，不仅海外巨头扎堆布局风投领域，国内的车企也开始加入这一新战局。例如，比亚迪的控股子公司GoldenLink Worldwide Limited就在去年出资3亿美元参与了投资基金Community Fund LP。

上海汽车集团股权投资有限公司近几年出资了多家母基金与基金，包括国家航空产业基金、上海集成电路产业基金、先进制造产业投资基金二期等。今年年初，武汉众擎私募基金新增股东名单中，出现了李书福、李星星和李东辉。

总而言之，越来越多的车企开始注意到布局VC领域的重要性。通过风险投资的模式探索新技术，已经成为汽车行业可持续发展的必要路径。

一方面，新造车企业的崛起为整个行业的发展带来了新的思路，市场竞争的落脚点已从品牌、口碑、品质、动力，变成智能科技、自动驾驶、车联网、用户服务，车企需要通过不断拓展新业务来保证自身的竞争力。

另一方面，随着一些互联网巨头和科技公司相继加入造车大军，市场即将迎来新一轮的洗牌，迫使传统车企不得不加速向科技公司转型。而在转型过程中，通过风险投资提前卡位创新技术，是看似有风险但其实非常稳妥的一种做法。

选择在新兴技术领域取得一定成绩的初创企业，或与其合作，或投资入股，可以大幅缩短研发周期，提高研发效率。

当然还有一方面的原因，在此前的燃油车时代，主机厂在产业链中拥有相当高的话语权。但到了新能源时代，主机厂的话语权在减弱，上游主要供应商，尤其是动力电池企业的话语权大大加强，导致车企逐渐失去了主动权。

近期电动车涨价潮就是很好的例子，车企根本无法控制上游采购成本。在新能源补贴退坡、原材料价格不断上涨的市场环境下，车企亟需构建产业链优势，提升话语权。通过资本的力量渗透至整个上游，是车企抵御供应链危机的最佳护城河。

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