中恒宠物撤单背后，是否是现场检查显威?

2022年首批被抽中检查的9家IPO企业上市进程颇受关注，如今已首现撤单企业。1月17日晚间，深交所官网显示，江苏中恒宠物用品股份有限公司(以下简称“中恒宠物”)的IPO已终止。从时间上算，中恒宠物的IPO之路仅历时17天，可谓“短命”。闯关过程中，中恒宠物被关注的点也不少。诸如存在部分产品产能利用率下滑仍扩产，对PETSMART、CHEWY收入逐年攀升等受到质疑。中恒宠物撤单背后，是否是现场检查显威?后续会否掀起新一轮的撤单潮?

17天后IPO终止

被抽中现场检查后，中恒宠物IPO打了退堂鼓。最新进展显示，中恒宠物的IPO已终止。

1月17日晚间，据深交所官网显示，中恒宠物的IPO已变更为终止状态，系主动撤单。据了解，2022年1月13日，中恒宠物和保荐人均提交了撤回该公司在创业板上市申请文件的申请。根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，深交所决定终止对中恒宠物首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

招股书显示，中恒宠物是一家专业从事宠物用品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括宠物卫生清洁用品、宠物家居休闲用品等。

而中恒宠物IPO时间并不长。深交所于2021年12月31日受理了中恒宠物的首发申请。从时间上看，中恒宠物IPO从获得受理到终止，仅17天的时间。

北京商报记者注意到，2022年1月7日，中国证券业协会在官网披露了2022年首批首发企业信息披露质量抽查名单，其中被抽中检查的有9家企业，中恒宠物赫然在列。

按上述时间计算，被抽中检查还不到一周，中恒宠物就打退堂鼓了。中恒宠物也是今年首批被抽中检查的9家拟IPO企业中首家撤单的，并且是年内最“短命”IPO项目。

撤单的中恒宠物也受到IPO草率、经不起质检的质疑。针对公司IPO撤单的具体原因，是否与现场检查有关?后续是否有继续IPO的打算?北京商报记者致电中恒宠物证券部进行采访，相关人士表示“相关问题会帮忙转给相关负责人”，同时表示“会尽快给回复”。但截至记者发稿，未能受到中恒宠物的相关回复。

值得一提的是，2021年被抽中现场检查的企业中，出现大面积撤单的情况。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林认为，撤回IPO或许与现场检查有关，也是企业在提交资料的时候存在些许侥幸心理所致。

独立经济学家王赤坤认为，“首发企业现场检查是严格实施IPO各环节全链条监管的重要举措，也起到督促中介机构勤勉尽责、发挥资本市场‘看门人’的作用，同时也是提升信息披露质量的重要手段。在注册制的背景之下，开展首发企业现场检查很有必要”。

部分产品产能下降仍要扩产

据招股书披露，筹划上市的中恒宠物原拟募集47885万元，用于年产8亿片宠物卫生用品新建项目、年产800万套宠物家居用品新建项目、研发设计中心新建项目、补充流动资金项目4个项目中。中恒宠物表示，募集资金投资项目将扩大公司生产规模，提升技术研发水平，增强公司核心竞争力。

在年产8亿片宠物卫生用品新建项目上，中恒宠物计划总投资21250万元。中恒宠物表示，项目建设完成后，将新增8亿片/年宠物用品产能，其中新增宠物尿垫产能7.5亿片/年，新增宠物尿裤产能0.5亿片/年，同时形成7500吨/年的无纺布生产能力。

作为主打产品之一，中恒宠物的尿垫产品产能利用率出现下滑。数据显示，2018-2020年中恒宠物的尿垫产能分别约8.1亿片、8.43亿片、8.21亿片，对应的产能利用率分别为98.95%、99.04%、95.64%，2020年的产能利用率明显较2019年下滑。2021年1-6月中恒宠物尿垫的产能约5.18亿片，产能利用率为65.54%。

中恒宠物表示，年产800万套宠物家居用品新建项目完成后，将年新增800万套/年宠物家居用品产能，其中新增金属笼产能330万套/年，新增航空箱产能50万套/年，新增猫厕所产能40万套/年，新增喂水喂食器产能360万套/年，新增宠物玩具产能20万套/年。

数据显示，2018-2020年以及2021年1-6月，中恒宠物金属笼的产能分别为85万套、103万套、131万套、89万套，对应的产能利用率分别为98.21%、99.78%、87.01%、53.13%。在2020年对金属笼产品的产能进行一定扩充后，产能利用率反而下滑。递交招股书后，中恒宠物部分产品新增产能是否吃得消也遭到质疑。

伴随IPO的终止，中恒宠物通过融资扩产的计划也被打乱。

对PETSMART、CHEWY收入逐年攀升

从披露的招股书来看，中恒宠物存在客户依赖度较高的情形，且对PETSMART、CHEWY的销售收入逐年攀升。

财务数据显示，2018-2020年以及2021年1-6月，中恒宠物实现的营业收入分别为8.55亿元、9.62亿元、10.68亿元和5.5亿元。

北京商报记者注意到，中恒宠物客户集中度较高，半数以上收入来自前五大销售客户。数据显示，2018-2020年以及2021年1-6月，中恒宠物向前五名客户合计销售金额分别约4.77亿元、5.93亿元、7.19亿元及3.69亿元，占各期营业收入的比例分别为55.78%、61.6%、67.36%及67.13%。

其中，报告期内中恒宠物对客户PETSMART、CHEWY的收入逐年升温。具体而言，2018年、2019年中恒宠物对PETSMART、CHEWY实现的销售收入分别约1.1亿元、1.3亿元，占当期营业收入的比例分别约12.86%、13.5%。2018、2019年PETSMART、CHEWY一直稳居中恒宠物的第二大销售客户之列。

到了2020年PETSMART、CHEWY反超亚马逊跻身中恒宠物第一大销售客户榜单，当期的销售金额约2.16亿元，占当期营业收入的比例达20.2%。2021年上半年，中恒宠物有三成以上收入由PETSMART、CHEWY贡献。

据了解，PETSMART成立于1987年，公司总部在美国的亚利桑那州，是全球最大的专业宠物零售商，截至2020年，PETSMART在美国、加拿大和波多黎各拥有1650多家商店，其同一控制下的公司CHEWY为美国一家专业从事宠物食品及宠物用品电商业务的上市公司。

相比之下，其他销售客户出现频繁变动。诸如，中恒宠物2018年第五大销售客户HARTZMOUNTAINCORPORATION自2019年后便“消失”在公司前五大销售客户名单中。(作者：刘凤茹)

关键词： 中恒宠物 IPO 上市进程 CHEWY