世界快讯:中车时代电气:轨交扛天险,老炮换新颜
时代电气于北京时间 2023 年 3 月 30 日晚的长桥港股盘后发布了 2022 年年度财报(截止 2022 年 12 月),要点如下:
1、整体业绩:中车时代电气四季度实现收入 71.58 亿元,同比增长 8.5%,公司收入增长主要来自于新兴装备业务的带动。公司四季度毛利率 31.8%,毛利率下滑主要受传统轨交业务毛利率下滑和业务结构性影响所致。公司四季度实现归母净利 9.93 亿元,同比增长 21.8%。
2、传统轨交业务:时代电气下半年传统轨交设备业务实现营收 80.56 亿元,同比增长 2.6%。扛住了不稳定的宏观环境影响,公司能实现略微的增长。而下半年的传统轨交业务毛利率也下探至 33.8%。
(资料图片)
3、新兴装备业务:时代电气下半年新兴装备业务实现营收 33.2 亿元,同比增长 85%,是公司增长的最大贡献项。其中功率半导体、新能源电驱动、工业变流产品等都实现了 50% 以上的增长,主要来自于新能源领域的需求拉动。
整体来看:时代电气的财报基本符合预期。公司的传统轨交业务仍是最大的基本盘,下半年抗住了宏观环境的影响,保持了增长。新兴装备业务,在下半年也如期的实现了快速增长。
展望新的一年:①传统轨交业务:随着经济生活的恢复,轨交能带动社会需求和就业,有望在新的一年中继续维持增长的态势。由于本身的高基数,增速难以达到高增长;②新兴装备业务:目前业务占比已经达到近 30%,在市场也能取得一定的份额。2023 年有望继续保持增长的态势,但是增速会有所下降。
时代电气能在过去一年中继续保持增长的态势,实属不易。在新的一年中,轨交业务有望出现回暖,但新能源业务可能整体预期有所减弱。当前,公司整体估值不足 20 倍。这对于新能源及半导体业务来说是偏低的,而对于不太增长的传统轨交业务又是偏高。
因此对时代电气的估值判断,仍需将两部分分开来看。海豚君认为,虽然公司业绩端表现出较强的韧劲,但在当前新能源预期下调的背景下,时代电气走出独立行情的机会并不大。
以下是详细分析
一、整体业绩:业务焕新机,逆势再增长
1.1 营收端
时代电气在 2022 年实现营收 180 亿元,同比增长 19%。公司的收入增长主要来自于新兴装备业务的继续高增拉动。整体看,在过去一年宏观环境不稳定的情况下,公司仍能实现同比增长实属不易。
分季度看,时代电气在四季度实现营收 71.58 亿元,同比增长 8.5%。公司在四季度仍是收入高点,主要是轨交设备有部分需要在当年完成交付。
1.2 毛利及毛利率
时代电气在 2022 年实现营收 59 亿元,同比增长 15.6%。公司全年毛利率略有下滑,毛利增长主要是营收带动。
分季度看,时代电气在四季度实现毛利 22.78 亿元,同比增长 21.6%。其中四季度毛利率为 31.8%,同比提升 3.4pct。毛利率的同比提升主要是新兴装备业务的毛利率提升所致。但我们也能看到公司整体毛利率呈现下降的趋势,这主要是由于毛利率较低的新兴装备业务占比不断提升,结构性影响了公司整体毛利率。
1.3 经营费用情况
时代电气在四季度的经营费用 15.07 亿元,同比增长 7.5%。经营费用的增长和收入增长基本同步,本季度经营费用率 21.1%,与去年同期趋近。
1)研发费用:这是公司经营费用最大的一项。本季度研发费用为 6.92 亿元,同比增长 7.3%。研发费用率为 9.7%,和去年接近。绝对值的增加,主要是人员的薪酬和技术服务费增加;
2)销售费用:本季度销售费用为 4.39 亿元,同比增长 5.5%。销售费用率为 6.1%,比去年同比略有下降 0.2pct;销售费用额的增长,主要是销售规模扩大所致;
3)管理费用:本季度管理费用为 3.76 亿元,同比增长 10.3%。管理费用率为 5.3%,略微提升 0.1pct。管理费用的增加,主要是职工薪酬、折旧摊销费用和维保费等带来。
1.4 净利润情况
时代电气在 2022 年全年实现归母净利润 25.56 亿元,同比增长 26.67%。净利润增速快于收入,主要是本年公司盈利能力也有明显提升。
单看四季度,公司实现归母净利润为 9.93 亿元,同比增长 21.8%,维持较高的两位数增长。
二、分业务情况:大轨交压舱,新动能释放
随着新业务的增长,公司逐渐转为轨交设备和新兴装备业务两条腿走路。从 2022 年下半年的情况看,轨道交通装备业务占比已经下降至 7 成以下。由于轨交业务相对平稳,新兴装备业务的成长给公司带来了新机会。
2.1 传统轨交业务
2022 年时代电气的传统轨交业务实现收入 126 亿元,同比增长 3.3%。在病毒的影响下,轨交业务仍实现了增长,主要是得益于轨道交通电气设备和通信业务的增长。
单看下半年,传统轨交业务实现收入 80.56 亿元,同比增长 2.6%。细分来看,①轨道交通电气设备在下半年实现收入 61.33 亿元,同比增长 9.1%。这是轨交业务中最大的一项,下半年重回增长,主要是年底前加快了轨交的交付;②轨道工程机械在下半年实现营收 11.68 亿元,同比下滑 37%;③通信信号系统在下半年实现营收 4.71 亿元,同比增长 229%。
2022 年下半年公司传统轨交设备业务实现毛利 27.25 亿元,同比增长 0.8%。传统轨交业务的毛利率下滑至 33.8%,其实能看出毛利率在上下半年是有不同。主要是下半年轨道交通电气设备收入较大,而该业务的毛利率偏低,导致下半年的毛利率往往是偏低的。
2.2 新兴装备业务
2022 年时代电气的新兴装备业务实现收入 51.48 亿元,同比翻倍,这是公司收入增长的主要推动力。
单看下半年,新兴装备业务实现收入 33.2 亿元,同比增长 85%。细分来看,①功率半导体分立器件仍是新兴装备业务中最大的一项,在下半年实现营收 10.63 亿元,同比增长 53.2%。功率半导体的增速远高于传统轨交设备(2.6%),这主要是由于新能源等多个下游需求的发力;②新能源汽车电驱动系统产品在下半年实现营收 6.57 亿元,同比增长 112.6%,继续保持高速增长;③工业变流产品在下半年实现营收 10.48 亿元,同比增长也高达 176.5%。
工业变流有部分用于轨交方面,也存在下半年较高的情况;④其余的海工装备和传感器件在下半年分别实现营收 2.68 亿元和 2.84 亿元,同比增长分别为 26.4% 和 40.6%。
2022 年下半年公司新兴装备业务实现毛利 9.08 亿元,同比增长 149.6%。新兴装备业务毛利的增速超过收入增长,其中公司下半年新兴装备业务毛利率为 27.4%,同比上升 3.2pct,创历史新高。
新兴装备业务的毛利率提升,主要是随着公司新能源业务的发展,相关毛利率提升带动。但由于新兴装备的毛利率仍低于传统轨交,因此随着新兴装备业务的快速增长,公司整体毛利率仍会呈现出结构性向下的趋势。
- END -
本文为海豚投研原创文章。
原文标题 : 中车时代电气:轨交扛天险,老炮换新颜
关键词:
相关阅读
-
04-03
-
04-03
-
04-03
-
04-03
推荐阅读
-
世界快讯:中车时代电气:轨交扛天险,老炮换新颜
时代电气于北京时间2023年3月30日晚的长桥港股盘后发布了2022年年度财报(截止2022年12月),要点如下:1、整体业绩:中车时代电气四季度实现更多
2023-04-03 14:31:48
-
我遇到了我的南河,希望你们也能遇到
我推荐没看过深海的朋友去看,真的真的很好看!我哭的后面止不住。我男朋友觉得还好,但是作为一个共情能力比较强的人,我真的哭崩了。因为每更多
2023-04-03 13:50:22
-
快讯:一个月港元拆息跌4.59点子至3.0953%
观点网讯:4月3日,与楼按相关的一个月港元拆息(HIBOR)连跌2日,跌4 59点子至3 0953%。短线拆息方面,隔夜HIBOR跌75 38点子至1 1869更多
2023-04-03 12:54:51
-
天原股份(002386.SZ)子公司天亿新材料拟在越南设
智通财经APP讯,天原股份(002386 SZ)发布公告,公司始终坚持按照“一体两翼”发展战略,立足于以优势氯碱产业为主体,向化工新材料和新能源先更多
2023-04-03 12:21:49
-
天天快看点丨朗诗绿色管理:2022年归属股东净亏损
朗诗绿色管理:2022年归属股东净亏损25 88亿元-4月2日晚间,朗诗绿色管理发布2022年业绩报告。更多
2023-04-03 11:51:29
-
环球消息!华为手机怎样清理手机内部存储空间(华
大家好,小乐来为大家解答以上的问题。华为手机怎样清理手机内部存储空间,华为怎样清理手机内部存储空间这个很多人还不知道,现在让我们一起更多
2023-04-03 11:34:41
-
当前快播:长三角铁路昨日客发量、装车数均创新高
记者4月2日从中国铁路上海局集团有限公司获悉,4月1日,长三角铁路发送旅客287万人次,创下今年以来单日客发量新高;货运装车完成13915车,发更多
2023-04-03 10:50:41
-
中兴路会超过瑞虹新城吗?
中兴路会超过瑞虹新城吗?,内环,杨浦,静安,瑞虹新城,中兴路,地段更多
2023-04-03 10:01:13
时尚热图
热门标签
-
今日必看
-
精彩话题
-
资讯播报
- 世界快讯:中车时代电气:轨交扛天险,老炮换新颜
- 今日热议:山西联通工业互联网赋能企业数字化转型应用成果受关注
- 我遇到了我的南河,希望你们也能遇到
- 快讯:一个月港元拆息跌4.59点子至3.0953%
- 环球热门:多赛道齐头并进,曼德模式强在哪里?
- 天原股份(002386.SZ)子公司天亿新材料拟在越南设立新公司投资1.37亿元建设生态环保地板项目
- 头条焦点:四把“火”点燃生态合作新模式 中国移动视频彩铃“燚”计划重磅发布
- 天天快看点丨朗诗绿色管理:2022年归属股东净亏损25.88亿元
- 价格战下,是新能源和燃油车的博弈
- 全球球精选!科技感十足 哈弗枭龙MAX内饰谍照曝光
- 本田为新系统申请专利 未来自动驾驶车预测其他道路使用者的行动
- 焦点观察:采用家族设计 北京现代MUFASA内饰谍照曝光
- 环球消息!华为手机怎样清理手机内部存储空间(华为怎样清理手机内部存储空间)
- 万集科技高鑫:已突破视觉下感知检测能力的上限 可降低整体建设方案成本
- 当前视讯!讲好数字里的文化故事 中国移动咪咕携手合作伙伴共探新业态
- 当前快播:长三角铁路昨日客发量、装车数均创新高
- 传马斯克计划最早本月访华
- 【聚看点】快卜黑科技,亮相钓鱼台——全球首款全液冷储能超充系统发布
- 单月破万,腾势D9汽车3月销量10398台
- 天天短讯!交付局势扭转:岚图汽车3月交付新车3027辆,环比增长173%
- 当前滚动:功能安全和网络安全的标准及发展趋势
- 中兴路会超过瑞虹新城吗?
- 当前头条:天空体育预测本轮英超:曼城2-0利物浦 蓝军1-2维拉 纽卡1-0曼联
- 手机蓝牙连电视蓝牙遥控器?松下电视蓝牙遥控器配对方法?
- 海尔洗衣机显示不甩干?海尔洗衣机怎么脱水甩干?
- 电视出现设置怎么办?电视一直调不了怎么办?
- 空调连接线漏电怎么查找?中央空调信号线有电怎么回事?
- 拆电厂需要哪些资质?安装中央空调企业需要什么资质?
- 微波炉低火功率是多少?请问一下微波炉低火多少瓦?
- 全球实时:3月新势力榜:理想再次突破2万辆夺亚军 深蓝大涨1倍跻身前五
- 东芝冰箱显示制冰停止怎么处理?东芝冰箱内置制冰盒?
- 世界聚焦:捷威动力盐城基地二期4GWh产线正式量产
- 美多集成灶怎么打不开?美多集成灶怎么打不开?
- 全球简讯:蔡钟协确定出演新剧《是偶然吗》合作演员金所泫
- 全球热点评!纯电豪华体验 试驾2022款北京奔驰EQE
- 热水器内部生锈怎么办?热水器内胆生锈处理方法是什么?
- 全自动的洗衣机可以洗羽绒服吗?羽绒服用洗衣机洗了怎么办?
- 德国美息净水器缺点?施尔进净水器好不好?
- 我国移动网络IPv6流量首次突破50%,超越IPv4流量
- 创维电视怎么下载爱奇艺?怎么在创维电视上面装爱奇艺?
- 美的抽油烟机b26怎么拆开?美的jv802油烟机怎么安装?
- 开家洗洁用品店怎么样?商用洗洁精过期还能用吗?
- 热水器内部的线总是烧?热水器烧一会就停了怎么回事?
- ChatGPT对手Bard将大幅度升级
- 空调额定电流和最大电流区别?空调制冷运行最大电流多大?
- 中央空调正常运行压力多少?中央空调最低运行频率是多少?
- 热讯:上海市消保委暗访奶茶店和快餐店扫码点餐乱象 “CoCo”要手机号码“一点点”索位置信息
- 决胜智能化下半场,国产线控底盘加速突围
- 洗衣机风干功能耗电吗?洗衣机热烘干后可以马上穿吗?
- 天天快报!主打动感风的小型电动车 比亚迪海鸥官图曝光
- 家用空气净化器有什么好推荐?买空气净化器主要看什么?
- 焦点报道:极氪CEO安聪慧:中国新能源汽车跑遍全世界不是愿景,而是刚需
- 今日报丨保时捷:未来电动车这三项技术,我早就想好了
- 【国际快讯】长城汽车2022年俄罗斯营收大涨;福特CEO 2022年薪酬略有下降;大众承诺在中国加倍投资电动车
- 格力空调3级能耗省电吗?空调几级能效最省电?
- 爱漫时2023开年演讲准时开启,“王鑫海和他的朋友们”等你海边赴约
- 【天天聚看点】埃安3月销量突破4万辆
- 理想汽车3月交付新车20823辆
- 全球今热点:多地查处公务员考试作弊行为,有人被禁考5年
- 简讯:兵慌,威马乱
- 当前快看:不惧价格战 上汽名爵MG7将冲击细分市场TOP3
- 世界热议:福特新专利揭示未来汽车的隐藏式照明技术
- 天天速看:国家文物局:去年我国依法查处各类文物违法案件346起
- 天天简讯:销量下滑/赔钱卖车 这场价格战注定没有赢家
- 重点聚焦!研究开发用于电池负极的聚合物粘合剂 可将EV续航提高10倍
- 佛吉亚在墨西哥投资1.47亿美元建新厂
- 每日热文:小学生竟然开始盘串了!网友:这是怎么能做到全国统一的?
- 全球看热讯:青岛地铁13号线二期工程北段轨通,年内开通
- 北汽集团原董事长徐和谊涉嫌违纪违法被查
- 世界资讯:3月经销商库存预警指数高达62.4%,Q1销量任务完成难度大
- 当前关注:2021年专业代码查询_2021专业代码目录
- 世界信息:谢娜瘦二十斤回归,综艺首秀《萌探3》路透气色超好
- 天天快资讯:祈福生活服务:2022年收入3.82亿元
- [快讯]泉为科技公布年报
- 时讯:联通张然懋:减少感知系统资源的重复建设与浪费
- 最新资讯:中手游:董事长兼CEO肖健单日增持234.4万股,持股比例升至27.82%
- 天天滚动:百人会张永伟:建议对“车路协同”进行科技升级
- 世界快播:关于爱情的伤感散文(伤感爱情散文诗(爱情的散文诗))
- 焦点资讯:融资推进不顺利?又一家新势力车企被曝停工停产
- 全球快报:去意已决!巴黎巨星决定自由转会皇马!后防中坚获顶薪报价
- 最便宜的理想?理想L7 Air 将于4月1日到店
- 环球短讯!全新大众Tiguan谍照曝光 将于年内亮相
- 每日看点!中国信通续合元:如何满足未来车路协同、智能交通等多元需求?
- 重点聚焦!零跑与高通签署战略合作,将首批搭载新一代骁龙8295座舱
- 中骏集团:归母净利润约2454.4万元,同比减少99.2%
- 全球焦点!住房和城乡建设部刘李峰:“双智”发展中的障碍与成就同样重要
- 每日关注!红旗首款自主高性能纵置前驱双电机混动变速器成功下线
- 人机共驾时代的交互新趋势
- 天天精选!2023智慧广电产业博览会世界电视日纪念大会
- 全球微动态丨济南大北环将建成世界跨度最大独塔双跨自锚式悬索桥
- 世界速看:阿维塔11开启首次大版本OTA升级,RPA遥控泊车功能全量推送
- 环球热头条丨麦格纳座椅计划投资1亿美元新建座椅工厂,为通用供货
- 世界简讯:电动卡车制造商Nikola增发1亿美元股票
- 全球快报:全国首个,苏州工业园区5G智能网联公交即将开展载客运营
- 每日头条!电池测试卷出现新花样:广汽埃安举行枪击试验
- 超长重力热管产出蒸气直驱地热发电系统试车成功
- 热门看点:如何看待中国移动入股邮储银行
- 万泽股份:在研发生产过程中推进人工智能驱动的数字化转型
- 特斯拉中国将于4月3日发布新品
- 快资讯:零部件短缺,俄罗斯车企Avtovaz将假期停产提前