华创早评 | 生猪整体供应宽松，终端需求不足_环球热推荐

股指

逻辑：周四，三大股指涨跌不一，沪深两市成交额约1.17万亿元，北向资金净卖额约14亿元。IF2305合约收盘报价4033.6点，涨幅0.14%；IH2305合约收盘报价2694.8点，涨幅0.56%；IC2305合约收盘报价6256.6点，涨幅0.27%；IM2305合约收盘报价6725.2点，涨幅0.03%。宏观分析方面，一季度我国经济增长好于预期，经济发展呈现回升向好态势，然而，当前仍面临不少困难挑战，4月制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落，同时，市场开始炒作美国经济衰退担忧。综合来看，股指期货短期或震荡运行。  

趋势观点：建议IH、IF、IC、IM均以观望为主。  

(资料图片)

螺纹

逻辑：周四，螺纹钢2310合约价格先扬后抑，收盘报价3615元/吨，较前一交易日结算价下跌68元/吨，跌幅1.85%。基本面上看，据钢联最新数据显示，螺纹钢产量连续下滑，但五一期间需求大幅下降，库存去化减缓，产消库数据中性偏空，同时成本端铁矿石跟焦炭价格大幅下挫拖累钢价。技术分析上看，螺纹钢2310合约周线MACD死叉偏空，但日线KDJ指标显示超卖。日内支撑位关注3550附近，压力位参考3660左右。综合来看，螺纹钢2310合约价格短期或震荡偏弱运行。  

趋势观点：建议以观望为主。  

白糖

逻辑：周四，白糖2307合约低开偏弱运行，收盘报价6907元/吨，较前一交易日结算价下跌74元/吨，跌幅1.06%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2307合约多单持仓377794手，空单持仓356169手，多空比1.06。2022/23榨季全球糖产量低于预期，处于偏紧状态，巴西相关人员表示，研究将汽油中乙醇含量标准由27%提高至30%，或会影响糖产量，叠加配额内外糖价差倒挂明显和配额制度的约束，支撑糖价，但因市场担心高价抑制需求，原糖价格回落，加之巴西甘蔗行业协会公布数据显示，巴西中南部地区4月上半月甘蔗压榨量同比增加530万吨；技术面上，因近期糖价不断走高，需注意期价高位技术性回调风险，以及市场宏观情绪的影响。多空因素交织下，预计市场短期或高位宽幅震荡运行。  

趋势观点：建议以观望或轻仓逢低试多为主。  

生猪

逻辑：周四，生猪2307合约偏弱运行，收盘报价15905元/吨，较前一交易日结算价下跌575元/吨，跌幅3.49%；交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2307合约多单持仓24210手，空单持仓25221手，多空比0.96。猪粮比价持续低位，政策性收储预期较强，但市场整体供应宽松，屠企因前期入库积极性较强导致库存增加，短期收购意愿较低，且节日提振情绪消退，终端消费回归季节性。在供过于求的背景下，预计市场短期或低位宽幅震荡偏弱运行为主。  

趋势观点：建议以观望为主。

豆粕

逻辑：周四，豆粕期货主力合约M2309收盘报价3469元/吨，较前一交易日结算价下跌9元/吨，跌幅0.26%。供给方面，二季度为国内进口巴西大豆到港高峰期，5月巴西大豆卖压持续。需求方面，豆粕市场走货仍偏少，下游饲料企业维持安全库存。技术面，豆粕主力合约周线和月线在下方3350附近遇支撑。综合分析，豆粕短期或以宽幅震荡为主。投资者可关注5月USDA供需报告。  

趋势观点：建议以高抛低吸为主。  

苹果

逻辑：周四，苹果期货主力合约AP2310收盘报价8898元/吨，较前一交易日结算价上涨325元/吨，涨幅3.79%。天气方面，近期甘肃省气象局、甘肃省农业农村厅联合发布低温冻害预警，近期天气对经济果的坐果及幼果膨大等有一定不利影响。需求方面，目前产销区交易稳定，随着交易的进行，果农货陆续清库。期货方面，节日后的第一个交易日苹果价格大幅上涨，建议投资者持续关注产区天气情况，以谨慎逢低做多为主。  

趋势观点：建议以逢低做多为主。  

甲醇

逻辑：周四，甲醇期货主力合约MA2309收盘报价2304元/吨，较上一交易日结算价下跌33元/吨，跌幅1.41%。库存方面，甲醇厂内库存较上月下降19.73%，港口库存较上月下降17.35%，社会库存较上月下降18.53%。甲醇期现价格持续下跌的主要原因是成本端下移。一季度甲醇春检不及往年，市场对甲醇有累库预期，但事实上，甲醇需求较好，库存持续下跌。中长期来看，夏季煤炭价格或会企稳，甲醇处于价值洼地，投资者或可中长线布局多单。短期来看，甲醇或会受情绪影响，持续低位震荡，投资者或可观望为主。  

趋势观点：建议以空仓观望或逢低做多为主。  

玻璃

逻辑：周四，玻璃期货主力合约FG2309收盘报价1738元/吨，较上一交易日结算价下跌25元/吨，跌幅1.42%。近期玻璃期现一路上扬，库存也逐渐去库，尤其是保交楼政策资金的落实对市场有较大的促进作用，随着天气的转暖，各工地开工也逐渐恢复，下游囤货较为积极，今年市场对地产普遍存在乐观预期。短期来看，玻璃期现涨幅较大，尤其是库存多转移至贸易商手里，实际工地消费有待观察，而且五一长假玻璃生产企业或会累库，持有多单的投资者或可逢高止盈，激进投资者或可逢高短空为主。  

趋势观点：建议以空仓观望或逢高短空为主。  

鸡蛋

逻辑：周四，鸡蛋期货主力合约JD2309收盘报价4172元/吨，较前一交易日结算价下跌22元/吨，跌幅0.52%；持仓量约12.64万手，日增仓约+0.5万手。现货方面，鸡蛋现货价格稳中上涨，天气逐渐转热，鸡蛋储存难度增大，叠加当前库存位于高位，蛋价承压，据钢联数据显示，截至5月4日鸡蛋生产环节库存可用天数为0.89天，流通环节库存可用天数为1.32天。持仓方面，5月4日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2309合约多单持仓约6.32万手，空单持仓约7.13万手，多空比约为0.89，净多持仓约为-0.81万手。整体来看，下游备货放缓，叠加饲料价格下行，鸡蛋价格或将继续承压，但连日下行的背景下，当前蛋价处于强支撑区间，预计短期内鸡蛋宽幅震荡运行。  

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高做空。  

棉花

逻辑：周四，棉花期货主力合约CF2309收盘报价15715元/吨，较前一交易日结算价上涨345元/吨，涨幅2.24%，持仓量约68.14万手，日增仓约+3.0万手。现货方面，节后棉花现货价格继续上行，国内棉花加工临近尾声，库存压力有所缓解，叠加国内棉花意向种植面积下降，支撑棉价走强；随着“金三银四”消费旺季结束，后续需求对棉价的驱动减弱，织布厂开机率连续两周下滑，但纺纱厂折库天数也出现连续两周走弱。持仓方面，4月28日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2309合约多单持仓约37.63万手，空单持仓约46.48万手，多空比约为0.81，净多持仓约为-8.85万手。此外，近日新疆部分地区大幅降温，部分棉区或将受到寒潮影响，叠加纺纱厂库存偏低，支撑棉花价格，短期内预计棉价宽幅震荡偏强运行，关注新季棉花种植、产区天气、美联储加息等情况。  

趋势观点：建议以轻仓逢低做多为主。  

棕榈油

逻辑：周四，棕榈油期货主力合约P2309收盘报价6934元/吨，较前一交易日结算价上涨92元/吨，涨幅1.34%。现货方面，据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨83元/吨。国际方面，据独立船运机构AmSpec数据显示，预计马来西亚4月份棕榈油出口量环比下降21.21%；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年4月马来西亚棕榈油产量减少8.9%。出口下滑压制价格，但产量下滑对价格有支撑。国内五一期间消费数据或显乐观，且国内库存连续小幅走低，现货上涨，基差相对坚挺，但宏观压力及原油走弱背景下，预计短期维持低位震荡走势。  

趋势观点：建议以观望为主。  

沥青

逻辑：周四，沥青期货主力合约BU2307收盘报价3548元/吨，较前一交易日结算价下跌131元/吨，跌幅3.56%。供应方面，据钢联数据显示，截至5月4日，国内沥青周度产量为29.9万吨，较前一周降低6.5万吨，降幅17.86%；截至4月25日，国内沥青社会库存为70.4万吨，较前一周增加3.2万吨，增幅4.76%；企业库存为68万吨，较前一周增加3.5万吨，增幅5.43%。供应端有下滑，需求表现仍显平淡，国内现货市场总体保持稳定，但国际宏观因素导致五一期间原油再度走弱，预计沥青期价短期将以偏弱震荡整理为主，关注原油价格变动。  

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。  

刘超期货投资咨询号：Z0013145  

免责声明：华创期货有限责任公司具有期货投资咨询业务资格：渝证监许可（2017）1号，本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但华创期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求分析内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理。市场行情瞬息万变，报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接投资依据，据此操作，风险自负。另外，在任何情况下，华创期货向客户提供本报告时，与投资者无利益冲突，也不与投资者分享投资收益。

（文章来源：华创期货）

关键词：